手把手教你票据价格由谁决定？影响票价的绝非孤立因素(单一因子)，甚至是多种因素的共振。现阶段，我们很难做出完美的定价模型，数据不够多不说，变量实在太多。既有外部因素，又有内部因素，还有监管因素在内。
  影响票价的外部因素包括：企业对贴现利率的敏感性，融资性票据存在的合理性、票据中介对票据交易的垄断性等等。内部因素则包括：承兑费用收取方式、保证金存款需求程度、风险敞口对授信集中度指标调节、资本占用的考量等等。监管因素则包括：监管认知变化多端、监管执法时紧时松、税收政策翻来覆去等等。
手把手教你票据价格由谁决定？
  在一个信息不对称的场外交易市场，票据很难以公允价值来合理定价，有人赚就有人赔。但市场就是市场，当量足够大时，通过各方交易博弈(套利)，市场总会发现价格的均衡点，一切内外部因素都将量化为最终结果。
  票交所正式运行后，或许会打开一个更加透明、竞争更加充分的市场。笔者猜测，未来，银行信用票据转帖(买断)利率将无限接近于同期同业融资利率，商业信用票据转帖(买断)利率将无限接近于同期同信用等级短期融资券利率。如此一来，敞口风险占用费就容易定价了，银行可以用人民币贷款执行利率减去贴现利率。
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